taxas de juros, isso irá estimular áreas a juros -sensíveis da economia, proporcionando poder de compra para
compensar esse retirado através de uma maior tributação. O resultado será um mergulho na saída que dura alguns meses,
provavelmente não muito tempo ou íngreme o suficiente para se qualificar
como uma recessão. Isso será seguido por
uma recuperação, com base em uma economia com menor consumo, uma
pequena balança de pagamentos défice e estabilidade das finanças
públicas (assumindo que os republicanos da Câmara pode impedir qualquer
contraproducentes e desperdício "estímulo" programas de gastos).
Se o "penhasco fiscal" é permitido para ter efeito, o problema vai surgir no lado monetário.Ben
Bernanke vai continuar derramando 85.000 milhões dólares americanos por
mês em tesouraria e Agência de títulos, mais de US $ 1 trilhão por ano,
mas a demanda do Tesouro terá sido reduzido para apenas US $ 300 bilhões
anualmente.
Com US $ 700 bilhões que derramou na economia sem ter para onde ir, a
inflação vai decolar, inicialmente através dos mercados de commodities e
internacionalmente, mas rapidamente verter para a economia dos EUA
também.
Isso inevitavelmente causar uma crise monetária, uma
remoção de Bernanke, que vai finalmente ter perdido a confiança do
mercado, e sua substituição por um "dinheiro de som" do presidente do Fed,
como o ex-vice-presidente do Fed Roger Ferguson. O novo
presidente do Fed será forçado a elevar as taxas de juros para conter a
inflação, e, provavelmente, terá de criá-los um longo caminho, causando
uma grande recessão, combinada com um crash do mercado de ações.
No entanto, o
ressurgimento da inflação e da batalha para substituir Bernanke vai
levar um tempo considerável, assim, nesta trajetória a recessão não irá
ocorrer até o primeiro semestre de 2014, no mínimo. Não é em qualquer caso,
algo a temer; seu advento vai sinalizar a restauração da política de
som, tanto nas áreas fiscal e monetária, por isso vai ser relativamente
curta duração e ser seguido por um ressurgimento maciço no emprego dos
EUA como em 1983-1985, causados por taxas de juros mais altas,
reduzindo o custo do trabalho em relação ao capital. Em geral, não é susceptível a este cenário ser
um "duplo mergulho" na saída dos EUA, seguido por uma recuperação
vigorosa, ainda que um em que, depois de impostos, rendimentos e riqueza
será mais baixa do que antes, devido ao aumento no inchaço do governo.
Essa é a trajetória se a
falésia fiscal está em vigor;, na sua ausência, o quadro é um pouco
diferente, já que as políticas fiscais e monetárias insalubres vão
continuar como antes. O acordo para evitar o precipício fiscal vai
evitar quase toda a redução do défice dolorosa do penhasco fiscal,
concentrando-se aumentos de impostos sobre os ricos relativamente, onde
vão exercer quase tanto de um arrasto do lado da oferta como do penhasco
fiscal completo, desde a " classe média aumenta "fiscais do penhasco
fiscal são principalmente quantidades planas, que não afetam as taxas
marginais. Assim, para o futuro próximo os
Estados Unidos continuarão a incorrer em déficits de trilhões de dólares
de orçamento, financiando-os com compras de trilhões de dólares de
títulos do Fed.
Uma vez que a emissão de obrigações em excesso e quantidades de compra
de títulos estão em equilíbrio, isso terá efeito inflacionário pouco
além do que já vimos. However, other countries will be joining in the "stimulus" game. No entanto, outros países vão juntar-se no "estímulo" do jogo. A Europa já está cansado de austeridade (apenas a Irlanda e a uma
extensão Portugal tem tentado efetivamente) e estão prontos para a
keynesiano sirene-canção de realizar o primeiro estímulo e austeridade só
mais tarde .
Sem dúvida, o italiano Europeu
presidente do Banco Central, Mario Draghi, preocupado em preservar a
estabilidade política em seu país de origem em face de uma eleição
Fevereiro / Março, na qual, como na Grécia no último verão,
forças anti-austeridade vão ser fortes, vão realizar compras de títulos
para financiar a prodigalidade nova. Da mesma
forma Mark Carney, que pode ser pensado susceptível de proporcionar uma
mão de restrição ao Banco da Inglaterra, tem dado indicações
preliminares de que Ele está preso no "estímulo" mania e não fazê-lo.
No entanto o maior
"estímulo" virá do Japão, onde o novo primeiro-ministro Shinzo Abe
ameaçou introduzir legislação a remover independência do banco central se
não adotar uma meta de inflação de 2% (em comparação com a taxa de
inflação atual de cerca de zero).Além disso, ele propôs um adicional de US $
120,000 milhões da despesa pública, soprando através do limite existente
sobre o défice orçamental, já excessivamente elevado. Seu objetivo é idiotizar a economia japonesa em
crescimento suficiente e inflação para reduzir a relação dívida / PIB,
apesar de aumento dos gastos governamentais.
Como o Japão já tem uma dívida pública de alguns 230% do PIB, há uma
certa "Morte ou Glória" de qualidade sobre políticas de Abe. Infelizmente, como a carga Guerra
da Criméia da Brigada Ligeira imortalizado por Alfred, Lord Tennyson,
eles são baseados em princípios equivocados e são, portanto, muito
difícil ter sucesso. Um país
que tem funcionado défices orçamentais de 5% do PIB ou mais dedicada
principalmente à infra-estrutura dificilmente reavivar sua economia por
outro 120 bilião dólares de gastos em infra-estrutura. Da mesma forma,
um país cuja taxa de juros ter sido perto de zero há uma década e meia,
para o grande detrimento de seus protetores, é pouco provável para
resolver seus problemas econômicos, imprimindo ainda mais dinheiro.
A abordagem correta seria a
de levar um machado selvagem para os gastos públicos, reduzindo-a para
30% do PIB tradicional no Japão, em que o orçamento é mais ou menos
equilibrado. Ao mesmo tempo, a privatização da gigantesca
do Japão postal banco de poupança, proposta em 2005 em um ridiculamente
longo calendário de 12 anos e abandonado pelo Partido Democrático do
governo do Japão, em 2009, deve ser dada prioridade. Essas duas ações
teria eliminado o dreno excessivo de recursos para o défice orçamental, e
re-dirigido uma piscina gigantesca de dinheiro para financiamento de
negócios de pequeno porte, a sua finalidade própria.
Abe é, portanto, uma economia Lord Cardigan, comandante da Brigada da
Light, mergulhando a economia do Japão para o Vale da Morte.
Tal como acontece com a carga, haverá um período inicial em que a
dinâmica da Brigada Ligeira parece que vai levar tudo à sua frente, mas
eventualmente as armas russas de insolvência causará destruição além da
imaginação.
Desde que o Japão continua sendo a economia mundial, a terceira maior, a sua Gotterdammerung é susceptível de conduzir o ciclo global. Inicialmente, o dinheiro flui para
fora do Banco do Japão (eu não taxa muito suas chances de resistir a um
novo primeiro-ministro com uma maioria de dois terços, a prossecução
das políticas que estão em voga no mundo inteiro) os mercados japoneses
vai subir, mesmo com o iene enfraqueça.
Com a UE, Grã-Bretanha
e os Estados Unidos também imprimindo dinheiro como loucos, nós
provavelmente veremos uma bolsa enorme e boom dos preços das
commodities, com os lucros corporativos também impulsionados pelo
dinheiro barato, mas acompanhada de decepcionante, o crescimento
desequilibrado da economia. O índice Dow Jones, atualmente em torno de
13 mil, pode atingir 20 mil ou até 25 mil, mas os investidores podem
fazer ainda melhor em metais preciosos, com o ouro subindo acima de US $
3.000. No entanto, desde que o dinheiro criado está
desaparecendo abaixo o bucho gigantesco de déficits do mundo do governo,
a inflação de preços ao consumidor permanecerá relativamente moderada.
Meu palpite é que este período de euforia irá torná-lo até 2013, mas não até 2014. Em
algum momento, os mercados de dívida vão se engasgar com todo o papel do
governo e alavancar bancos vai se tornar intolerável mesmo de
acordo com as regras politicamente engenharia dos reguladores de
Basileia III. O ciclo de confiança vai quebrar, provavelmente,
mas certamente não primeiro no Japão, e os preços da dívida pública será
marcada para baixo em uma espiral de morte riqueza destruindo muito
semelhante ao de obrigações hipotecárias subprime em 2007.
O resultado será um colapso do crédito e uma recessão muito desagradável global. Os governos serão
obrigados a equilibrar seus orçamentos através de incapacidade de
financiar défices, enquanto os bancos centrais terão suas tentativas de
resolver problemas de seus governos de financiamento através de
impressão de dinheiro será recebido com um aumento imediato na inflação,
semelhantes aos de países latino-americanos onde as moedas entraram em
colapso. Isso poderia até resultar em inflação em taxas triplas de dois dígitos,
embora agências de governo corruptas de estatística vão tentar disfarçar o
fato.
Minha bola de cristal está nublada se a
recessão de 2014 vai mergulhar-nos todo no caminho de volta para o século
17, em que o papel-moeda é inaceitável como meio de pagamento e os
governos serão obrigados a equilibrar as receitas e despesas.
Mas o mundo tem desfrutado de quase duas décadas de políticas
monetárias irresponsáveis, seguido por um alarde fiscal que não tem
precedente histórico.Não seria
surpreendente se a desaceleração resultante é em si sem precedentes e desagradável, rivalizando com a Grande Depressão, em sua
intensidade, mas com sintomas muito diferentes.
Enquanto isso, 2013 não parece um ano muito ruim !
Martin Hutchinson é o autor de grandes conservadores (Académica
Press, 2005) - os detalhes podem ser encontrados no site
www.greatconservatives.com - e co-autor com o Professor Kevin Dowd de Alquimistas de Perda (Wiley, 2010). Ambos estão agora disponíveis na Amazon.com, conservadores Grandes apenas em uma edição Kindle, os alquimistas de perda em termos Kindle e edições impressas.
(Republicado com a permissão de PrudentBear.com . Direitos de autor 2005-13 David Tice W & Associates.)
Mas os politicos americanos não evitaram o abismo fiscal?? então agora é só continuar imprimindo e gastando mais dolares.
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